软件定义汽车成趋势 下一个隐藏冠军诞生

头豹研究院发布行业分析报告《软件定义汽车的隐藏冠军》,称英恒科技处于低估值状态。

大众汽车ID3软件危机,特斯拉开启软件收费新模式,上汽集团建立软件公司等事件使 “软件定义汽车”成为汽车行业热门话题。在此背景下,近日,头豹研究院发布行业分析报告《软件定义汽车的隐藏冠军》,深入剖析了软件定义汽车的商业模式、企业竞争格局、低估值龙头以及未来发展趋势。报告称,“预测到2030年,全球汽车软件和电子架构市场规模将超过4,000美元(约合人民币27,837亿元)。”

全球车企面临汽车软件转型,汽车软件成为新的增长赛道

报告显示,在新能源汽车方面,中国在2018年和2019年连续两年新能源汽车销量超过100万台,截止2020年上半年,新能源汽车保有量已接近500万台,预计2025年新能源汽车销量将占比汽车市场的25,超过400万台。在新能源汽车市场中,纯电动汽车占比超过70,是未来主流产品,和电动汽车相关的软件如BMS、VCU等将持续放量。

数据来源:中国汽车工业协会,头豹研究院

新四化变革之下,电动汽车板块、自动驾驶板块、车联网板块正在构建新的价值高地,软件正在重新定义汽车。但对于汽车软件解决方案提供商,其商业模式和硬件不太一致。硬件产品的销售,基本上是直接售卖的方式。软件产品由于量产后的边际成本基本为零,所以其主要盈利模式包括开发费用及软件授权费用。因此,报告研究认为,软件定义汽车具有较为清晰的“降本增效”优势,包括:

1) 车辆功能可以持续升级和更新。

2) 车辆软件服务作为增值服务的最大亮点,具备订阅收费的潜力。

3) 车辆和消费者的粘性、交互能力更强。

4) 车辆硬件可以标准化,进而降低成本。

报告认为,汽车软件为汽车行业带来了新的价值增长点,软件的持续迭代将深度挖掘硬件的潜力,进一步放大了汽车的价值。2019年的汽车软件市场已经超过了7,000亿人民币的规模,2020年中国汽车电子软件市场受新冠肺炎以及汽车行业持续下滑影响,预计将维持在7,000亿人民币的规模。报告显示,预测到2030年,全球汽车软件和电子架构市场规模将超过4,000美元(约合人民币27,837亿元)。

数据来源:头豹研究院

汽车软件市场刚刚起步,竞争企业多处于低估值状态

头豹分析师向记者表示,“软件定义汽车之下,将带来新的商业模式,也将催生新的巨无霸级别的供应商。毫无疑问,软件供应商将成为‘软件定义汽车’浪潮之下的隐藏冠军。因为在汽车智能化、网联化、电动化和共享化趋势中,软件的地位不言而喻。”

据介绍,本报告选取了德赛西威、英恒科技、东软集团等企业进行横向对比,从毛利率和净利润上来看,英恒科技和德赛西威相当,远高于东软集团;但是从市值和TTM市盈率来看,英恒远低于东软集团和德赛西威。

数据来源:公司年报,头豹研究院

数据来源:公司年报,头豹研究院

分析师指出,究其原因,是因为,以英恒科技为例,汽车软件公司不是传统意义上的Tier1供应商(supplier),而是车企的研发合作伙伴(partner)。

据悉,英恒科技是一家港股上市公司,专注于汽车软件的开发和服务,是全球领先的半导体公司英飞凌在国内最大的合作伙伴。报告认为,核心技术的不断积累,对该公司新产品的开发具有重要意义,在未来汽车软件的大规模应用上将具备爆发式增长的潜力。预计随着新能源汽车销量逐步增长,自动驾驶渗透率逐渐提升,公司产品将搭载到更多的新车上,也将获得更多车企的合作。

资料来源:头豹研究院

值得一提的是,英恒科技电池控制系统2019年出货量九万多套,占比整个新能源汽车BMS市场近8,处于行业领先地位。

除了电池管理系统外,公司产品整车控制系统(VCU)2019年出货量接近12万套,占比整个新能源汽车VCU市场超过11,行业领先地位明显。

根据头豹研究院发布的这份最新研究报告,英恒科技目前正处于低估值状态。凭借在技术研发上的持续投入,该公司的BMS、VCU产品的行业龙头地位在新能源汽车领域取得了一席之地。公司AVP项目也即将量产,在自动驾驶领域抢得市场爆发的先机。公司布局的域控制器、车载以太网、传感器融合感知等技术将在汽车智能化的进程中大放异彩。

汽车行业正在发生百年未遇之大变革,“软件定义汽车”的时代正在到来,让我们一起期待未来的汽车软件隐藏冠军!

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